民生证券：有色金属周报：国内政策继续发力+美国经济降温信号显现，金属价格反弹上行

本周商品价格震荡上行。本周(8.21-8.25)上证综指下跌2.17%，沪深300指数下跌1.98%，SW有色指数下跌2.19%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨1.30%，白银上涨6.51%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动0.63%、1.00%、3.83%、0.63%、3.18%、1.33%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动8.82%、5.78%、2.31%、-3.32%、-0.28%、1.56%。工业金属：国内外宏观利好因素共振，库存低位，金属价格上行。核心观点：央行超预期下调利率，房地产政策出现宽松，国内经济筑底回升，美国制造业指数持续疲软，国内外宏观利好因素形成共振，支撑金属价格上行。铜方面，供应端，铜精矿指数报93.35美元/吨，本周环比下跌0.68美元/吨，TC指数出现回落；需求端，铜价走高，除电网订单保持增长外，下游采购意愿较弱，刚需为主，铜杆开工率环比下降0.6pct至68.7%，库存仍处低位。铝方面，供给端，云南电解铝复产基本完成，进口窗口打开，但实际流入增幅不大，供应压力有所缓解；需求端，价格高位抑制加工企业补库，光伏订