信达证券：半导体：美国关税政策落地，半导体产业链重构利好国产替代

本期内容提要: 事件：美东时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。其中，对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施的对等关税为20%，对日本、韩国分别实施的对等关税为24%、25%。4月4日，中国发起关税反制，宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 中美关税摩擦或扰动大陆半导体产业链，当前多环节仍有较大国产替代空间。特朗普通过关税手段施压全球半导体企业迁往美国，全球供应链面临不确定性和重塑。这种背景下，中国半导体企业面临的外部依赖风险被放大，迫使国内加快自主产业链建设。根据海关总署数据，2024年我国从美国进口集成电路、半导体设备和半导体材料（单晶硅棒和衬底）的金额为118、45和4亿美元，占进口总额的3%、10%和10%，其中一些环节（如设备零件、晶圆衬底、前道制造设备等）对美国依存度仍较高，此次关税扰动下或提升这些环节的自主可控水平。 半导体设备：离子注入机、氧化扩散设备、PVD设备等对美依存度仍较高。根据海关总署数据，2024年我国进口半导体设备总金额达471亿美元，