天风证券：嘉友国际（603871）-拟参股蒙古矿企，深化物贸一体模式，中蒙业务再迎发展契机

嘉友国际(603871) 签订蒙煤长协+收购蒙古矿企股权，收购PE约7倍 公司公告，拟以自有资金8,881万美元收购MongolianMiningCorporation（简称MMC，0975.HK)全资下属公司所持有的KhangadExplorationLLC20%股权；同时与MMC签署煤炭长期合作协议，约定公司十年内向其采购煤炭共计1,750万吨。收购标的23年上半年资产总额8.15亿元，净资产1.58亿元，净利润2.22亿元，假设23年4.45亿元净利润，对应收购对价7倍PE，交易对价较为合理。 公司蒙煤供应稳中求升，物贸一体打开中蒙业务成长空间 MMC是蒙古最大的高品质洗精主焦煤（HCC）生产商和出口商。MMC拥有并经营UkhaaKhudag和BaruunNaran露天焦煤煤矿，均位于蒙古南戈壁省，毗邻甘其毛都口岸。公司与MMC形成了长期战略合作关系，于公司而言：1）稳蒙煤供应求增长：公司通过在供应端的股权合作及煤炭长期合作协议的安排，充分保证蒙古优质煤炭货源的稳定供应。2）深化物贸一体业务：公司将搭建从矿山坑口提货至国内大型焦化企业和钢厂等终端用户的稳定的全流程能源供应通道，在