天风证券：公用事业行业深度研究：水风光一体化，能否再造一条雅砻江？

水风光一体化：1+1＞2是否成立？ “水光互补”电站利用水电站的库容带来的调节性能以及水电机组快速启停的特性，平抑光伏出力的随机波动，相当于虚拟水电，最终向电网输出平滑、稳定的清洁电力，提升电网对于大规模风光的接纳能力。 水光互补电站建设的前提条件：①流域内要具备丰富的新能源资源，且地形条件好、场址分布集；②用于水光互补运行的水电站首先应与光伏电站距离较近，具备光伏电站接入的电气条件；③水电机组具备合适的水库调节条件以及调节光伏电站出力的能力 水电以容量支持风电光伏：日内较短时间内，水电机组可平抑风光出力的波动；年内较长时间维度，风光出力和水电出力可形成互补；风电光伏以电量支持水电：水电因为与光伏的结合，获得了更强大的调峰能力。 全国范围内的水风光互补基地包括雅砻江流域、金沙江上游和金沙江下游、黄河上游和澜沧江水风光一体化清洁能源基地等。 量化分析——以雅砻江为例 雅砻江水风光一体化基地本阶段共规划布局两河口、雅中、锦官、二滩4个水风光项目群，规划装机7800万千瓦，其中水电和抽蓄3900万千瓦，风光新能源3900万千瓦，计划在2035年全部建成。 柯拉一期光伏电站总投资额53.4亿元