财通证券：金种子酒（600199）-23Q2盈利转正，改革成效初步落地

金种子酒(600199)核心观点事件：公司发布2023年中报，23H1实现营收7.68亿元，同比增长27.6%；归母净利润亏损0.38亿元。23Q2分别实现营收3.35亿元，同比增长30.5%，实现归母净利润0.03亿元，同比扭亏。渠道融合初见成效，低端产品迅速放量。23H1公司白酒业务实现营收5.04亿元，同比增长34.2%，占总营收比达66%，同比提升3.2pct。23Q2白酒业务同比增长49.9%至2.15亿元。分产品来看：以100元及500元/瓶为分界线划分的新标准下，23Q2高端/中端/低端产品分别实现营收0.08/0.64/1.43亿元，占比3.8%/29.8%/66.4%。环比来看中端产品逆节奏增长144%，我们预计主要系5、6月馥合香新品陆续上市。同比来看，由于口径调整，我们预计低基数背景下，低端产品增速有望超174%（23Q2低端酒营收以22Q2普通酒营收增速为基涨幅），主要系3月头号种子上市叠加柔和等老品借力华润渠道共享实现动销增量。分区域看，23Q2公司白酒业务省内/省外营收分别为1.74/0.41亿元，同比增长38.7%/126.2%，公司新品上市借助华润渠道招