民生证券：华电国际（600027）-2023年半年报点评：煤价趋势下行，业绩持续改善

华电国际(600027)事件概述：8月30日，公司发布2023年半年度报告，实现营业收入594.50亿元，同比增长19.99%（经重述）；归母净利润25.82亿元，同比增长55.91%（经重述）；扣非归母净利润23.10亿元，同比增长77.76%（经重述）。量增价稳，成本改善：1H23公司新增火电装机253万千瓦，受益于装机增长叠加上年同期电量低基数效应，公司完成火电上网电量978.65亿千瓦时，同比增长8.9%，其中，Q2同比增发76.29亿千瓦时至460.32亿千瓦时，增幅19.9%。1H23公司平均上网电价上涨0.9分/千瓦时至0.527元/千瓦时，增幅1.7%，我们测算Q2平均上网电价约0.523元/千瓦时，较上年同期基本持平。收入端，1H23公司发电收入同比增加41.14亿元至471.30亿元，增幅9.6%；成本端，入炉标煤价同比下降约87元/吨至1092.78元/吨，降幅7.4%，燃料成本同比增加10.35亿元，增幅2.7%，低于收入增速。收入端量增价稳，考虑当前煤价走势，公司火电板块盈利有望进一步提升。参股煤矿拖累投资收益：1H23公司实现投资净收益22.84亿元，同比减