财信证券：东方电缆（603606）-业绩符合预期，海缆毛利率表现优异

东方电缆(603606) 投资要点： 公司公布23年年报，业绩符合预期。2023年全年，公司实现营收73.10亿元，同比+4.30%；归母净利润10.00亿元，同比+18.78%；扣非归母净利润9.68亿元，同比+15.44%。费用率方面，全年费用率7.68%，较去年同期的7.39%微增0.29pcts，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为2.09%、5.47%、0.11%。盈利能力方面，全年毛利率为25.21%，同比+2.83pcts；净利率为13.68%，同比+1.67pcts。23Q4表现亮眼。23Q4公司实现营收19.61亿元，同比+45.85%；归母净利润1.78亿元，同比+68.63%；扣非归母净利润1.66亿元，同比+96.98%。Q4毛利率为22.45%，同比+5.27pcts，环比+1.56pcts；净利率为9.09%，同比+1.23pcts，环比-3.27pcts。 在手订单充裕，存货、合同负债大幅增长。公司存货21.48亿元，较去年同期的13.21亿元大幅增长62.6%；合同负债8.53亿，较去年同期的5.1亿元大幅增长67.37%。截止2024年3