太平洋证券：农林牧渔2024年度投资策略：猪周期有望反转，种业将迎新成长

报告摘要基本面展望与投资评级和策略：展望未来，预计国内大宗粮食价格中枢短中期或持稳，而种子产品有望凭借技术创新实现提价，从而带动种业景气上行；猪鸡周期底部已现，随着产能深度去化，产品价格有望在2024年下半年先后走出底部。整体来看，明年农业多个子行业有望否极泰来，迎来景气上行。估值方面，截至2023年12月7日，以整体法计算的农业板块市盈率为34.23倍，处于近6年以来的中位水平；以整体法计算的市净率为2.61倍，处于近5年来的底部区间，估值具有较高的安全边际，给予农业“看好”评级。投资策略方面，重点推荐养殖产业链上的生猪养殖板块和种植产业链上的种子板块，一并关注肉鸡、饲料和动保板块里的优质公司。生猪养殖板块：行业产能持续出清，2024年猪周期有望反转，给予看好评级。我们判断，行业企业在未来2个季度所面临的资金周转压力及疫情防控压力或进一步增大，这将有利于推动全行业产能深度出清，猪周期有望反转，主要理由有：（1）非瘟病毒复杂化叠加冬春季疫情防控难度大，疫情易高发有利于产能主动出清；（2）当前低猪价折射出消费需求回暖缓慢，叠加春节过后消费需求陡降，届时猪价大概率会回落导致行业持续亏损，超