中邮证券：有色金属行业周报：“金九银十”来袭，看好政策后续发力

投资要点贵金属：本周贵金属持续走低，美联储鹰派发言使贵金属承压。本周三美国ISM非制造业指数升至54.5，为2023年2月以来最高水平，显示出美国经济依然有韧性。随后，美联储发表鹰派言论，美元指数连续上涨数日，一度涨至105.05。短期内，市场一直预期9月份将跳过加息，但对加息尚未终止产生担忧，贵金属价格承压；长期看，预计美国经济衰退风险累积，贵金属或将迎来新一轮上涨。铜：本周铜价小幅下跌，步入“金九银十”看好后市。据百川盈孚统计，8月份炼厂总产量在93.65万吨，较上月环比增长7.37%，同比增长15.7%。部分铜杆加工厂表示，实际消费尚没有明显好转，且与去年同期相比略差。但国内稳增长政策持续加码，“认房不认贷”、城中村改造、降息等政策实质性开启，有望促进消费复苏，市场信心得到增强，提振市场情绪。短期内，低库存支撑叠加顺周期推动，预计铜价偏强震荡。锡：国内去库放缓，缅甸选厂复产成近期博弈点。本周锡价上涨1.05%，国内社会库存/期货库存/LME库存-7.71%/+0.85%/+6.65%，当前时点缅甸佤邦选厂复产时点成为市场目前交易的重点，若近期内复产将供应约4000金属吨的进口量，