民生证券：杉杉股份（600884）-2023年半年报点评：业绩短期承压，负极+偏光片双轮驱动

杉杉股份(600884)事件说明。2023年8月29日，公司发布2023年中报。23年H1公司实现营收94.68亿元，同减12.11%，实现归母净利10.13亿元，同减39.01%，扣非后归母净利5.88亿元，同减58.62%。Q2拆分。营收和净利：公司2023Q2营收50.18亿元，同减12.61%，环增12.79%，归母净利润为4.40亿元，同减48.43%，环减23.07%，扣非后归母净利润为4.21亿元，同减47.67%，环增153.17%。毛利率：2023Q2毛利率为20.04%，同减5.16pcts，环增3.65pcts。净利率：2023Q2净利率为9.51%，同减6.02pcts，环减3.83pcts。人造石墨龙头地位稳固，硅基、硬碳应用持续推广。2023年H1，负极材料实现营收31.61亿元，同减9.69%，营收下滑的主要原因系下游需求不及预期，叠加原材料、石墨化加工价格下调以及行业产能释放加剧竞争等因素带动负极价格整体下行，公司盈利空间缩窄。产能方面，公司龙头地位稳固，目前已完成约70万吨石墨类负极材料的产能战略布局。新技术方面，公司硅基负极已布局宁波4万吨一体化硅基