中银证券：厦门象屿（600057）-农产品业务拖累公司盈利，静待宏观经济修复业绩回暖

厦门象屿(600057)2023Q3公司实现营收1305.85亿元，同比-1.83%，归母净利2.90亿元，同比-64.56%。公司在国际外部环境复杂严峻、国内需求不足、大宗商品价格整体下行的宏观经济限制下，营收和盈利能力大幅受限，叠加下游客户需求及盈利能力承压，公司大宗商品经营毛利有所下滑。后续随着大宗商品市场逐步企稳叠加公司农产品业务风险出清后，公司业绩有望回暖，我们维持公司买入评级。支撑评级的要点市场压力下业绩承压，三季度盈利能力明显下降。宏观经济方面，2023年大宗商品价格波动较为剧烈，且大宗商品需求增长不及预期，前三季度大宗商品价格呈现下行趋势，公司由于下游客户的需求疲软，导致公司大宗商品经营毛利大幅下滑。2023Q3营业收入1305.85亿元，同比下降1.83%；前三季度营收共计3683.35亿元，同比下降5.90%。净利润方面，公司三季度归母净利润实现2.90亿元，同比下降64.56%；前三季度合计归母净利润为11.81亿元，同比下降46.45%。公司积极扩展市场份额抵御周期下行风险，大力丰富商品组合平滑周期波动。2023年上半年，公司活跃客户数量达9886家，同比增加4