联合资信：化债利好压降利差，政策收紧加快转型——2024年一季度城投债市场分析与展望报告

2024 年一季度，特殊再融资债券和金融机构参与化债等“一揽子化债方案”有 序推进，“统借统还”和“央行 SPV”等化债新手段陆续落地。同时，监管部门对化 债政策进一步补充和细化，城投企业融资政策延续收紧趋势。 2024 年一季度以来，特殊再融资债券延续发行，金融机构参与化债继续有序实 施，同时，重点省份城投企业公司债“统借统还”和“央行 SPV”等化债新手段陆续 落地。2024 年 2 月，贵州、天津分别发行 324.58 亿元和 201.8 亿元特殊再融资债； 贵州宏应达建筑工程管理有限责任公司发行 5 年期、18 亿元的公司债券偿还区域内 城投企业的到期债券本金，在不增加区域整体债务余额前提下，通过优质主体发行债 券承接弱资质城投企业的债务，实现以时间换空间，以低息换高息，短期内缓解了弱 资质平台的流动性风险；3 月，银川市完成了 26.14 亿元的银行贷款置换存量债券和 非标债务工作，金融机构参与化债有序推进；同时，柳州市落地了首笔 46 亿元的央 行应急流动性支持（SPV）资金。