山西证券：煤炭月度供需数据点评：稳增长政策超预期，冬季煤价具备强支撑

月度供需数据：供给：1-10月原煤同比增速明显放缓，10月环比微降。2023年1-10月，原煤累计产量实现38.29亿吨，同比增3.10%，增速较2022年同期明显下降。10月当月实现3.89亿吨，同比增3.80%，环比降1.08%。需求：终端需求缓降，10月需求端边际改善。基建和制造业坚挺，终端需求平稳。前10月能源链和地产链需求分化，10月生铁、焦炭维持正增。进口：1-10月进口量同比大幅增加，10月环比下降。2023年1-10月，煤及褐煤累计进口量实现3.84亿吨，同比增66.80%；10月单月实现进口量3599万吨，同比增23.34%，环比降14.59%。价格与利润：煤价反弹，焦炭利润有所调整。山西优混5500动力煤10月均价1013元/吨，同比降34.46%，环比增9.47%。京唐港主焦煤10月均价2465元/吨，同比降7.32%，环比增8.27%。天津港二级冶金焦10月均价2200元/吨，同比降16.98%，环比增8.64%。点评与投资建议：供给弹性下降，需求复苏关注“稳增长”政策效果。供给方面，1-10月原煤增速再次放缓，年内国内供给高点已过。近月供给增量维持低位，显示供