中银证券：证券行业2024年度策略：经济复苏与多重利好政策有望驱动估值修复

当前券商板块估值和基本面拐点主要有待资本市场需求侧改善。我们预计2024年，经济复苏预期、活跃资本市场政策、包含公募降费改革在内的投资端改革是推动增量资金入市、活跃资本市场，进而带动券商基本面与估值提升的三大驱动力。当前券商板块估值触底，市净率低于2012年以来5%分位数，板块估值和基本面均存在改善预期，适宜左侧布局以待拐点。要点资本市场利好政策有望密集出台，政策有望支持和引导券商成长。2023年，中央政策及会议多次对金融领域做出指示，10月中央金融工作会议以“金融是国民经济的血脉”、“金融要为推动经济社会发展、推进强国建设和民族复兴提供高质量服务”等表述强调了金融的战略地位，资本市场战略地位得到进一步凸显。围绕会议对下阶段金融工作的方向性部署，覆盖融资端、投资端和交易端的资本市场各项政策有望在2024年加速落地，有助于引入增量资金、激活权益市场。根据会议指示，政策有望进一步支持投行和投资机构成长，并引导不同规模、不同类型的券商形成差异化发展格局。监管支持或将推动券商并购进程加速，行业格局进一步向集中化演变。2023年10月末中央金融工作会议首提“培育一流投资银行和投资机构”，并且指出