国联证券：石油石化：降息对化工行业影响几何？

行业事件： 2024年7月22日，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%。 红利板块 央行此次降息叠加经济正在复苏，或有利于基本面稳定、高分红比例的红利板块：在基准利率降低，息差扩大的环境下，资金或倾向于流入债市。而红利板块的类债属性较其他板块或具备防御价值。大化工板块部分高股息龙头现金股息率高、分红比例较为稳定，且业绩在中高油价下较为坚挺，板块格局优势凸显。在降息环境下，大化工板块里的红利板块作为抵抗风险资产收益水平有保障或更具投资价值。 非红利板块 降息有助于低估值资产估值修复，或利好估值处于底部的股票资产：市场货币整体流动性增强，或提振市场信心扩大总需求。在融资成本降低，投资需求上升环境下，股市中估值偏低的成长型资产以及大化工板块估值位于低位，基本面较好的公司或受投资者青睐，估值有望提升。 不可再生的资源品或持续受益：从供应端看，有限的优质矿产资源逐步枯竭，开采难度和人力成本上涨推升资源开采成本，在需求增长情景下，推动资源品价格中枢向上。另一方面，全球供应链体系被打破，把握刚需资源品的必要性也进一步提高，资源品的估值中枢有望提