德邦证券：美妆&零售行业板块周报：618大促开启，美妆表现几何？

投资要点： 周专题：超头首日销售-46%，平台去超头化+品牌减少投放多因素导致，天猫承压、抖音渠道高增长，胶原赛道延续高景气，把握增长高确定性龙头公司 超头依赖下降，品牌围绕中腰部达播与自播全面布局。（1）平台端：当前各平台大趋势为去超头化，李佳琦首日GMV同比下降超46%，但是短期依然依赖于头部的流量爆发；（2）品牌端：品牌减少超头合作，进行中腰部达播与自播矩阵构建，逐步走向多元化。 超头直播头部品牌表现恒强，中小品牌转移销售重心。（1）超头直播间：珀莱雅、可复美位列冠亚军；海外品牌份额稳定，前10名占有8席；其余国产品牌因收缩合作、布局多平台销售下滑。（2）全平台：海外品牌表现较强，天猫美妆top10中占据8席，抖音护肤类目中占据7席；国货龙头排名表现不及超头，可复美在天猫、抖音分别位于第6和8。 胶原红利延续，新品助力增长。（1）胶原红利延续：可复美胶原棒预定量超过20万件，珀莱雅源力面霜预定量均超过4万件；（2）新品推出助力销售表现：润百颜大力推新，销售增长192%；多个品牌密集推新。 抖音：全周期表现较佳。多品牌非超头销售表现优异，多个国产品牌在抖音迎来了销售高增，韩束、可复