浙商证券：三未信安（688489）-业绩超预期，盈利能力保持稳健

三未信安(688489)事件公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入2.36亿元，同比增长37.35%；归母净利润0.4亿元，同比增长33.24%，扣非后归母净利润0.32亿元，同比增长35.54%。单Q3而言，2023Q3实现营业收入1.33亿元，同比增长70.3%；归母净利润0.3亿元，同比增长90.88%，扣非后归母净利润0.24亿元，同比增长54.96%。点评并表江南科友，业绩超预期公司2023Q3单季度收入增速和利润增速均超过市场预期，我们认为主要原因为：1）公司与运营商在云密码的合作持续深入，中标天翼云、移动云等多个项目；2）公司于2023年6月收购金融领域的密码安全公司江南科友，2023Q3实现对江南科友的并表。并表导致费用大幅增长，但整体盈利能力稳健公司2023Q3单季度研发、销售费用分别同比增长85.3%、67.61%，主要原因为：1）公司上市后，资金实力与公司品牌声誉增强，增大对研发和销售侧的投入，进一步夯实公司竞争力；2）并表江南科友。但整体而言公司保持了较为稳健的盈利能力。公司2023Q3单季度毛利率73.95%，同比下降3.86pct；净利率2