安信证券：中航产融（600705）-信托业务坚定转型，航空产业持续深耕

中航产融(600705)事件：公司披露2023年半年报，2023H1实现营业总收入83.05亿元，同比-2.3%；归母净利润7.26亿元，同比-45.4%，主因：1）公司信托业务转型，业务结构改变导致手续费及佣金收入同比-35.5%；2）中航财务放贷规模增加相应计提信用减值损失。持续聚焦航空主业，产业金融加速布局。公司以航空投资公司作为直投平台，发挥战略投资功能，已完成中航电子、凯天电子等多个项目投资，推进芯体的自主研发和国产化替代。其中，中航电子换股吸收合并中航机电及募资项目已于今年7月5日完成，为军工行业历史上规模最大的上市公司重组项目。2023H1中航航空投资实现净利润1.52亿元，我们持续看好公司发挥航空产业“链长”引领优势，持续提升产业投资规模，推动资产证券化进一步提速。转型拖累信托收入，证券租赁仍具韧性。1)信托：中航信托2023H1实现营收9.91亿元（YoY-38%），净利润4.40亿元（YoY-42%），预计主因公司推进信托业务转型，优化信托资产投向，手续费及佣金收入同比减少。信托业“三分类”新规已于今年6月1日实施，行业转型步伐提速，看好公司持续优化信托业务结构，推