华龙证券：食品饮料行业周报：白酒基本面仍承压，关注底部中长期布局机会

摘要： 上周食饮板块跑赢沪深300指数。上周（2025年10月13日-10月17日），申万食品饮料指数涨跌幅为+0.86%，在申万一级行业中排名第3位，跑赢上证指数（-1.47%）2.33pct，跑赢沪深300指数（-2.22%）3.08pct，A股市场风格切换，食饮板块防御属性突出。子行业中其他酒类（+3.62%）、保健品（+2.10%）、白酒（+1.78%）涨幅居前，软饮料（-5.19%）跌幅居前。我们认为当前白酒板块处于估值底部，10月关注三季报业绩情况，大众品建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：上周茅台官方指出，茅台酱香酒以自身卓越的品质为基础，6至8月市场保持基本稳定，9月各产品终端动销环比都有明显回升。特别是茅台1935酒，终端动销同比去年有显著增长，渠道存销比已恢复到健康水平，充分印证了产品的市场韧性，彰显了产品的市场力、品牌力。短期来看，10月进入三季报披露期，我们预计白酒整体报表端依然承压，中长期来看，行业的发展与宏观经济环境、商务消费活跃度和政策影响相关性较大，茅台的批价是重要的观测指标，建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州