国金证券：通策医疗（600763）-业绩尚待修复，期待分院成长

通策医疗(600763)业绩简评2023年10月24日，公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现收入21.85亿元（+2.12%，同比，下同）；实现归母净利润5.12亿元（-0.67%）；实现扣非归母净利润4.97亿元（-0.09%）。分季度来看，2023年Q3公司实现收入8.22亿元（+0.11%）；实现归母净利润2.07亿元（-5.58%）；实现扣非归母净利润2.04亿元（-3.37%）。经营分析费用端维持稳定，盈利能力环比显著改善。2023Q3公司各项费用率基本维持稳定，销售费用率为1.00%（+0.12pct）、管理费用率为7.64%（+0.05pct），保持平稳；综合毛利率为44.62%（+0.26pct），净利率为30.81%（-0.62pct）。蒲公英计划短期业绩贡献有限，长期为公司打开成长天花板。根据公司2023年8月披露的机构调研内容纪要，截至2023年H1，近60%的蒲公英分院实现盈利，30%的蒲公英分院接近盈亏平衡，10%的蒲公英分院处于培育期，盈利爬坡周期相对较短。公司蒲公英计划推进节奏良好，短期内对于总院人才具有输出依赖，但是随着时间的推移