国海证券：公牛集团（603195）-业绩彰显龙头能力，股权激励增强发展信心2023年年报暨2024年第一季度点评报告

公牛集团(603195) 事件: 4月25日，公牛集团发布2023年年报暨2024年第一季度报告：2023年公司实现营业收入156.95亿元/同比+11.46%，归母净利润38.70亿元/同比+21.37%，扣非归母净利润37.03亿元/同比+27.51%。2023Q4公司实现营业收入40.88亿元/同比+13.34%，归母净利润10.57亿元/同比+27.75%，扣非归母净利润10.80亿元/同比+36.45%。2024Q1公司实现营业收入38.03亿元/同比+14.06%，归母净利润9.29亿元/同比+26.27%，扣非归母净利润8.18亿元/同比+26.73%。 投资要点: 传统核心业务稳健发展，新兴业务拓展迅速。 1）2023年公司电连接业务实现营业收入73.87亿元/同比+4.77%，毛利率为40.89%/同比+6.64pct。公司立足“安全用电专家”定位，围绕大师轨道插座、“小电舱”插座等新品，以互动性强、覆盖率广、精准度高的媒介为渠道，强化消费者的品牌认知。 2）2023年公司智能电工照明业务实现营业收入79.02亿元/同比+15.37%，毛利率为45.81%/同比+3.