开源证券：医美化妆品6月月报：医美短期承压不改长期增长趋势，美妆品牌进入密集推新期

板块行情回顾 医美（选取14家上市公司）：6月个股涨幅靠前为医美国际（+71.5%）、美丽田园医疗健康（+6.5%）；化妆品（选取16家上市公司）：6月个股涨幅靠前为珀莱雅（+2.8%）。 医美：短期承压不改长期增长趋势，关注差异化医美产品 （1）产品端：昊海生科第四代玻尿酸“海魅月白”获批，成为国内第一款获批的有机交联剂玻尿酸。“海魅月白”一方面使用赖氨酸作为交联剂，相较于传统化学交联剂具有更好的远期安全性；另一方面也是国内首个封闭透明质酸酶作用位点的产品，具备更长效的特质。我们认为，拥有氨基酸交联玻尿酸、重组胶原蛋白、再生材料等差异化管线的上游厂商短期更具韧性，长期则有望凭借差异化产品优势持续抢占市场份额、脱颖而出。（2）机构端：消费理性化、终端无序价格战等因素导致医美市场短期增长有所承压，奥园美谷与金发拉比旗下医美机构业务2024年上半年均预计亏损。但我们认为，长期看医美行业“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变、空间广阔。 化妆品：618大促后行业进入淡季，多个美妆品牌方进入密集推新期 （1）行业动态：行业层面，青眼情报数据显示2024H1线上渠道TOP20美妆GMV