中原证券：轻工制造行业点评报告：美联储降息开启，关注家居出口链

事件： 美国联邦储备委员会当地时间9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着美国由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。 投资要点： 美联储降息有望带动美国地产销售，进而带动家居需求回升。 2024年以来，美国成屋销售回暖，降幅呈现收窄，美联储降息有望进一步释放美国购房需求，带动美国地产销售，进而带动家居相关用品需求回升。美国成屋销售同比增速在2023年1月降至-35.80%，而后开始持续回升，2024年成屋销售降幅明显收窄，每月公布的成屋销量（年化）的同比增速收敛至低个位数负增长水平，2024年8月美国成屋销量（年化）为386万套，同比增速为-4.22%。2024年8月的美国成屋销量已降至近十年来0.8%的分位数水平，处于历史底部区间，美联储降息有望带动美国房屋销售底部回升。 美国家居去库接近尾声，美联储降息有望开启补库周期。 从美国家具及家居摆设批发商库存增速来看，增速在2023年4月开始由正转负，并于2023年9月跌至-16.56%，而后降幅逐步收窄，截至2024年7月，当月增速已收敛