国信证券：宝丰能源（600989）-一季度营收净利同比提升，产能持续扩张

宝丰能源(600989) 核心观点 2024年一季度营收净利同比提升，环比有所下滑。公司2024年一季度营收82.3亿元（同比+22%，环比-6%），归母净利润14.2亿元（同比+20%，环比-19%），扣非归母净利润14.8亿元（同比+16%，环比-18%）。主要由于公司主营产品销量同比提升，而净利率有所下滑。 公司主营产品聚烯烃产销量同比提升，环比较为稳定。宁东三期100万吨烯烃项目贡献产能增量，2024年一季度公司聚烯烃产销量同比提升，环比较为稳定。内蒙一期300万吨烯烃项目预计今年四季度投产，产能高速扩张推动公司盈利规模攀升。受产能供给增加、整体需求偏弱等因素影响，2024年一季度聚烯烃价格同环比有所下滑，聚乙烯/聚丙烯的不含税平均售价分别为6924/6524元/吨（同比-3%/-6%，环比-1%/-3%）。油价在地缘政治和核心供给端减产策略等因素影响下保持高位运行态势，主流工艺油制烯烃成本依然高于宝丰能源的煤制烯烃，公司烯烃板块成本优势仍存。 焦炭产销量及价格均环比下滑，拖累业绩。2024年一季度公司焦炭产量/销量分别为171.9/175.0万吨，同比+7%/+11%，环比-