中邮证券：有色金属行业报告：美国大选落地，黄金避险情绪走弱

投资要点 贵金属：短期与长期。金价在特朗普基本确认胜选美国总统后开始回落，主要受到短期4个因素的影响：1、近一个月左右的特朗普交易落地，多头开始止盈。2、强美元指数，市场担忧美国减税以及高关税的政策使得投资回流美国，同时美国对于进口的抑制预期使得美元走强，金银示弱。3、俄乌冲突结束预期增强，黄金避险属性走弱4、通胀走强预期，降息节奏放缓（2年美债利率继续走高）。虽然美联储预期内降息后金银出现了一定的反弹，长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在2024年Q4继续维持。 铝：氧化铝继续新高，压制电解铝利润。本周氧化铝价格上涨至5470元/吨，阶段性供需错配下现货紧张依然难以缓解，预计整个11月伴随着西北铝厂的补库存的需求，价格依旧有上涨空间，但随着几内亚出口铝土矿在11月末开始边际宽松，同时国内新投产项目逐步出货，氧化铝价格有望在12月初见顶。LME铝是大宗商品中为数不多上涨的品种，虽然受到特朗普上台强美元的影响在当日出现了一定的回撤，但是由于氧化铝价格快速上行的成本支撑，使得铝价维持了强势。总体