国金证券：有色金属行业研究：大宗&贵金属周报：成本及需求驱动铝价，一体化铝企有望受益

行情综述&投资建议 本周（10.28-11.1）内A股下跌，沪深300指数跌幅1.68%，有色金属涨幅1.64%。个股层面，新威凌、正海磁材、云南锗业涨幅领先。 铜：本周LME铜价-0.26%至9539美元/吨，沪铜价+0.17%至7.65万元/吨。全球铜去库1.08万吨至62.00万吨，其中LME+COMEX去库0.24万吨至35.21万吨，国内社库+保税区去库0.84万吨至26.79万吨。供应端，9月智利铜产量环比+1.6%，本周进口铜精矿零单TC为11.09美元/吨，环比+0.23美元/吨。近期铜矿零单TC环比抬升，港口铜矿库存累积，或部分与冶炼厂检修从而影响原料需求有关。冶炼端，由于铜矿及冷料供应偏紧，前期火灾事故导致冶炼厂产量减损，以及增量的延迟释放，预计11月精炼铜供应仍在低位。消费端，本周精铜杆开工率74.12%，环比-2.40%，目前维持刚需为主；本周线缆开工率81.02%，环比+4.46%，大型企业订单环比明显好转。我国10月制造业PMI录得50.1，高于预期的49.9并回升至荣枯线之上，同时以旧换新政策持续推进，有望驱动铜消费表现。下半年矿端紧缩预期加强以及再生铜增