中泰证券：南方传媒：收入端稳健，教育业态逐步构建

南方传媒(601900) 投资要点 事件：南方传媒发布2024年半年报，公司2024H1营业总收入40.2亿元，同减0.8%；利润端利润总额4.7亿元，同减6.1%；归母净利润3.0亿元，同减27.2%；扣非归母净利润为3.3亿元，同减6.0%。2024Q2营收19.4亿元，同增3.9%；利润端利润总额2.5亿元，同增1.2%；归母净利润1.5亿元，同减18.6%；扣非归母净利润1.6亿元，同减1.9%。 点评：收入端稳健，教育业态逐步构建，资本运作有序推进 1）收入端稳健，利润端略承压。公司2024H1收入端同比略有下降，整体较为稳健；利润端有所承压，下降主要因税收政策变化，所得税费用增加，叠加股权投资的公允价值变动导致。 2）教材教辅稳步推广，一般图书有望改善。公司教材教辅推广稳中有增，24年春季目录教辅实现发行码洋6.45亿元，同比增长4%，并加大职业教育、学前教育产品研发推广，《人工智能技术与应用》等13种教材入选首批“十四五”广东省职业教育规划教材书目。一般图书方面，一般图书出版收入1.8亿元（未剔除内部抵消口径），受图书零售大盘复苏偏弱影响有所承压。但是，公司强化系列品牌产