华龙证券：有色金属行业周报：黄金市场流动性受美股RiskOff冲击，长期逻辑或强化

摘要： 特朗普宣布对等关税政策向所有贸易伙伴征加关税，黄金跳水，但长期逻辑强化。维持有色行业“推荐”评级。 当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。4月4日，中方公布一系列反制措施。关税方面，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。出口管理措施方面，商务部、海关总署宣布4月4日起对7类中重稀土相关物项实施出口管制措施。此外，相关部门宣布出口管制管控名单和不可靠实体清单，对美国进行还击。受美国关税政策冲击，4月3日、4日，美股连续两天暴跌，市值蒸发超5万亿美元。 黄金短期受美股RiskOff冲击，长期逻辑或强化。美国关税政策调整幅度超过市场预期，美股核心资产集中去风险，美股连续两天大幅跳水，超5万亿美元的下跌引起包括黄金等避险方向在内的几乎所有种类资产流动性丧失。为了回补保证金以应对美股暴跌带来的踩踏，持有黄金、大宗商品等资产的投资被迫套现来追加保证金，黄金在这两天也冲高回落，现货黄金