华安证券：仲景食品24H1点评：线上持续高增

仲景食品(300908) 主要观点： 公司发布2024年H1业绩： 24Q2：收入2.64亿（+11.5%），归母净利润0.49亿（-2.2%）；扣非归母净利润0.48亿（+5.7%） 24H1：收入5.38亿（+17%），归母净利润1亿（+11.9%）；扣非归母净利润0.98亿（+16.4%） 利润略低于市场预期。 收入：电商H1同比增长88%，持续高增 分品类：24H1调味食品/配料分别实现收入3.17/2.15亿，同比+17.9%/+13.6%，调味食品中上海葱油均保持良好势头，配料业务量/价同比分别+14.1%/-0.4%，主要由量增驱动。 分渠道：24H1直销渠道实现收入3.1亿，同比增长37.5%，其中线上电商渠道收入达1.2亿，同比增长88%（23H2线上电商渠道收入同比增长超100%，持续高增）；24H1公司线下经销商渠道收入达2.2亿，同比-4.3%，经销商数量较年初增加144家，后续势能仍在。 盈利：电商推广及研发投入加大，拉低净利率水平 24Q2/24H1毛利率为43%/44.5%，同比分别+1.9/+3.1pct，葱油等高毛利率产品占比提升使得结构改善，成本下降