华金证券：东鹏饮料（605499）-东鹏展翅，征程未有穷期

东鹏饮料(605499) 公司概况：广东起家，逐步辐射全国的能量饮料龙头。公司前身系深圳东方公司东鹏饮料厂，成立于1987年，后经私有化改革转制为民营企业，2009年推出防尘盖瓶装东鹏特饮，以差异化的包装和定价占据竞争优势。随着东莞样本市场打造成功，公司2013年开启全国化征程，并于2021年成功上市，2023年销售体量突破百亿。同时，公司积极构建多品类发展战略，陆续推出东鹏补水啦、鹏友上茶、东鹏大咖、VIVI鸡尾酒、海岛椰、多喝多润等多元化子品牌，有望复用渠道、品牌势能，成为国内领先的综合饮料集团。 行业分析：市场扩容前景广阔，格局稳固东鹏占优。（1）行业规模：软饮料中增速最优，体量近600亿。能量饮料具备抗疲劳的功能属性和轻度成瘾性，过去十年复合增速11.8%、超越软饮料整体表现。2023年市场规模达到576亿元，同比增长8.1%，未来有望随人群拓展、场景延伸、口味扩充等实现持续增长，中期对标日本，体量或近千亿。（2）行业发展：缘起红牛，逐步壮大。1995年红牛进入中国，率先培育能量饮料市场，随后行业受益于工业化高速发展迎来快速成长期，红牛始终处于龙头地位、占据八成以上份额，但自2