民生证券：交通运输物流行业2025年4月航空数据点评：供需同比大幅增长停场率下降，关注旺季布局窗口

行业动态：A股上市航司发布2025年4月经营数据 4月航空供需同比大幅增长，国际航线保持强势复苏势头。4月民航市场逐渐走出传统淡季，春运带来的高基数效应逐步消退。根据各公司公告，4月A股六家上市航司ASK/RPK同比+8.1%/+11.4%，整体客座率84.2%：1）国内线需求增速回升、客座率同环比改善：六航司4月国内线ASK/RPK同比+2.3%/+6.3%，客座率达85.7%，同比+3.2pct，需求单月增速明显回升；2）国际航线保持高增长：4月六航司国际线ASK/RPK同比+24.4%/+26.2%，客座率同比+1.1pct，延续了年初至今国际航线需求高增长（3月国际线同比增长26.0%），淡季及平季国际航线供需恢复带动行业机队利用率回升、分流国内航线运力投放。 4月以来国内航线价格走出回升曲线、价格同比降幅稳定，飞机停场率高位回落。 行业走出2-3月份传统需求淡季：1）价格环比回升，航班管家数据显示4月国内经济舱含税均价为726元，环比3月上涨11%，3月下旬以来公商务需求回升延续至4月对价格形成一定支撑。2）价格同比降幅稳定，航班管家显示4月国内价格同比仍有6.1%降幅，较3