中国银河：欢乐家（300997）-2023年三季度业绩点评：渠道精耕红利释放，饮料业务维持较快增长

欢乐家(300997)核心观点：事件：10月26日，公司发布公告，2023年前三季度实现营收13.1亿元（同比+22.9%，下同）；归母净利润1.8亿元（49.4%）；扣非归母净利润1.7亿元（+50.3%）；23Q3实现营收3.9亿元（+7.8%）；归母净利润0.5亿元（+32.5%）；扣非归母净利润0.4亿元（+18.2%）。渠道精耕细作+椰基消费场景繁荣，传统椰汁饮料大单品延续较快增长。分产品，23Q3椰子汁饮料收入2.2亿元（+16.4%），主要得益于宴请场景修复叠加密集的渠道下沉工作推动传统产品动销改善，此外23年椰基产品在现制饮品场景快速扩容，对消费者进行较好的培育有利于反哺C端需求；黄桃罐头收入0.5亿元（+7.6%），预计主要系量增，橘子罐头收入0.4亿元（+15.3%），主要得益于量增+提价红利。分区域，核心市场华中/华东/西南地区23Q3收入共计2.6亿元（+8.0%），占总体收入比重64.2%。产能利用率提升+提价红利推动毛利率改善，加大费用投放助力渠道精耕。归母净利率：23Q3为11.7%，同比+2.2pcts，若剔除政府补助等因素，扣非归母净利率同比+0.8p