民生证券：山西焦化（600740）-2023年三季报点评：23Q3业绩环比增长，投资受益环比基本持平

山西焦化(600740)事件：2023年10月23日，公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入65.17亿元，同比下降30.67%；归母净利润12.81亿元，同比下降52.68%。2023年第三季度，公司实现营业收入20.61亿元，同比下降27.40%，环比增长3.60%；归母净利润3.64亿元，同比下降40.93%，环比增长137.40%。23Q3投资收益同比下降拖业绩，环比基本持平。长期股权投资方面，公司持股49%的中煤华晋，其主要煤炭产品为现货销售的瘦煤和无烟煤。据公司公告，23Q3因中煤华晋归母净利润减少，公司投资收益同比下降，从而拖累单季度盈利，而据我们测算，23Q3投资收益6.41亿元，环比23Q2基本持平；23Q1-3，公司焦炭、化工产品利润同比下降，以及中煤华晋投资收益同比下降，影响公司归母净利润同比大幅下降。焦炭产销环比增长，成本下降。23Q3公司实现焦炭产量72.62万吨，同比下降14.61%，环比增长4.58%；焦炭销量72.39万吨，同比下降15.45%，环比增长3.59%。23Q3公司焦炭平均售价为1932.38元/吨，同比下降15.