东吴证券：洋河股份（002304）-2023年及2024年一季报点评：经营稳健增长，分红力度提升

洋河股份(002304) 投资要点 事件：2023年营收/归母净利润分别为331.3/100.2亿元，同比+10.0%/+6.8%。2024Q1营收/归母净利润162.5/60.6亿元，同比+8.0%/+5.0%。 23年收入双位数增长，实现百亿利润。公司23年收入同比+10%，四季度相对放缓，1则公司会战任务推进下10-11月提前确认全年回款任务，2则2023年省内人员结构仍有变动。分产品看，公司中高档和普通酒分别实现285.39和39.5亿元，同比+8.82%/+20.7%，中高档占比提升至87.8%。分区域看，省内外销售收入分别实现143.93和180.96亿元，同比+8.05%/+11.85%。盈利端来看，公司全年天之蓝和梦6+增速较好，毛利率继续向上提升至75.25%，同比+0.65pct；税金及附加率15.91%，同比提升1.33pct，销售费用率16.26%，同比+2.38pct，主系公司加大广告投放、返利红包等促进动销，销售净利率30.25%，同比下降0.94pct。 24Q1平稳推进，净利率同比小幅下降。Q1收入同比+8.03%，符合预期，公司春节期间保持积极的布局，