中邮证券：智明达（688636）-营收与在手订单保持稳定增长，毛利率有望企稳

智明达(688636)事件2023年8月18日，公司发布半年报，上半年公司实现营业收入3.06亿，同比增长12.89%，实现归母净利润0.40亿，同比下降18.92%。点评1、公司营业收入保持稳定增长。上半年，公司营收同比增长12.89%，主要是下游需求增长，同时公司加大市场开拓力度，订单增加。截至报告期末，公司在手订单5.3亿元（含口头订单），同比增长15%。2、上半年公司整体毛利率为45%，较去年同期下降10个百分点。毛利率的下降主要受销售结构、国产化、需求方产品审价等因素影响。我们认为，随着国产化元器件及芯片价格的不断下降，公司整体毛利率有望企稳。3、费用方面，公司整体费率保持平稳，其中研发费用率19.34%，同比下降1个百分点，依旧保持较高的研发投入，管理费用率为6.47%，同比下降1个百分点，费用控制良好。4、公司7月8日公告，拟将所持有的成都铭科思微电子技术有限责任公司1234.93万元注册资本对应的股权以每1元注册资本对价6.72元的价格转让，交易完成后，公司还将持有铭科思20.61%的股权，本次交易预计将增加投资收益约2482万元。5、我们认为，公司嵌入式计算机产品成功