开源证券：教育行业点评报告：政策导向利好合规机构，教培行业迎供给侧修复

事件：教育部规范义务教育课后服务，提倡增加素质教育利好课外合规机构近期游戏行业出台规范政策引发市场对于K12教育的政策担忧。同时，12月27日教育部办公厅等四部门联合印发《关于进一步规范义务教育课后服务有关工作的通知》，提出严禁增加学生课业负担，要因地因校制宜，开设丰富多彩的德育、体育、美育、劳动、阅读、科学、兴趣小组和社团活动等，适当增加学生参加体育锻炼的时间，为有需要的学生提供辅导答疑和学习拓展指导，促进学生全面发展。严禁不符合条件的机构和人员进校提供课后服务。根据以上信息，我们认为政策导向已由前两年的强调严厉执法，转向资金监管、非学科鉴定、打击小黑班和非法机构，配合2024年双减三周年“回头看”行动，教培行业迎来政策明朗期，利好合规合法、有资金实力和办学资质的龙头机构。历时两年半，龙头机构K9业务已顺应政策导向转型（1）素质教育：“双减”核心思想不变，引导学科类培训转型非学科培训，作为校内培训的有益补充。龙头机构顺势完成核心业务转变，新东方、好未来等大力发展素质教育，新设双语故事表演、人文素养、科学素养等课程，将知识融入互动，提升学生核心素养。2023年5月，教育部等十八部门印发