中邮证券：有色金属行业周报：美联储再度释放鹰派讯号，金九需求表现不及预期

投资要点贵金属：近期贵金属价格连续走低，美联储再度释放鹰派讯号。最新COMEX黄金期货价格为1847美元/盎司，连续多日下跌。近期，美国9月季调后非农就业人大超预期，在美联储货币紧缩预期边际升温推动下，美元指数、美债实际利率短期有所回升，金价短期承压，但美联储加息预期见顶。短期内，金价或维持震荡；长期看，美国经济风险持续累计，贵金属有望开启新一轮上涨。铜：近期铜价震荡下行，国庆假期需求不足。假期前夕，因美联储态度持续偏鹰，美元指数强势运行，叠加金九进入尾声，金属下游需求普遍难言旺盛，期铜行情就出现了明显回落。假期期间，中国9月制造业PMI数据回暖，不过美元指数仍彰显强势，LME铜库存仍呈现攀升姿态，伦铜一度跌跌不休，周五略有企稳，整体假期期间跌幅收窄至2.36%。短期内，需求有待持续修复，预计铜价将保持高位震荡。铝：宏观因素+需求疲软压制铝价。美国8月核心PCE物价指数、个人消费支出均不及预期，叠加罢工规模扩大，已涉及到其他行业，市场情绪紧张，外盘铝价下跌。国庆期间，部分下游工厂放假减产，铝锭社会库存大增。下游加工企业减复产不一，铝棒企业中多数企业有所减产，节日前接货商的畏高情绪导致下