招商证券：招钛行业深度报告：不止于碧海蓝天，开启手机用钛新纪元

我国钛资源对外依存度较高，盈利较高。2022 年我国钛精矿进口量约 150 万 吨（TiO2 含量），约占总供应的 33％。国内钛精矿约 8 成用于生产钛白粉， 海绵钛占比约 8%，精矿价格主要由钛白粉主导，海绵钛价格受自身供需影响 偶有独立行情。钛精矿单吨生产成本约 500 元，毛利率约 70%-80%。 ❑ 海绵钛半流程产能逐渐出清，龙头企业产能持续扩张，供需相对宽松。目前 全国有 10 余家海绵钛生产企业，因成本劣势大部分半流程产能退出市场，产 能集中度持续提升，2021 年 CR5 约 74%。2022 年国内海绵钛产能 24 万吨， 产能利用率 72.5%，龙头企业产能持续扩张，现有及规划产能共 40 万吨。全 流程海绵钛的原材料及电费成本约 3.2 万元/吨，当前毛利率约 30%