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天风证券:飞科电器(603868)-收入增速承压,费用率显著提升.pdf |
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飞科电器(603868)
事件:2024Q1公司实现营业收入11.74亿元,同比-14.52%,归母净利润1.8亿元,同比-43.78%。
公司收入端增速承压,分品牌看,我们预计24Q1延续23年的趋势,子品牌博锐增速较快,飞科品牌增速有所下降。
2024Q1公司毛利率为57.1%,同比+1.02pct,净利率为15.33%,同比-7.98pct。2024Q1公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为33.61%、3.65%、1.55%、-0.23%,同比+8.85、+1.11、-0.14、-0.14pct。销售费用率显著提升。由于公司持续强化的节假日情感营销策略,加大内容营销投入,满足消费者在“情人节”、“5.20”、“父亲节”、“七夕”等情感节假日的情感诉求,通过产品传递情感并融入品牌文化,因此我们预计销售费用率的提升可能是由于推广费用提升所致。
资产负债表端,公司2024Q1货币资金+交易性金融资产为21.18亿元,同比1.93%,存货为3.75亿元,同比-13.12%,应收票据和账款合计为2.1亿元,同比-7.79%。周转端,公司2024Q1存货、应收账款和应付账款的周转天数分
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