国海证券：非银金融行业周报：市场底部区间维持非银推荐，重申加密货币赛道有望开启上攻行情

核心观点： 证券：券商底部高赔率，并购催化持续，仍待市场因素积极转向。1）上周证券II（申万）指数上升1.42%，截至2024年9月20日，券商指数PB(lf)回升到1.03，自指数创建以来估值分位0.30%，且该指数50个成分股中PB(If)估值“破净”的仍高达30只。2）自国泰君安收购海通证券交易公告以来，这一我国证券历史上体量最大的并购案无疑吹响了本轮证券业并购潮的号角，大概率也将按下券商间并购整合的加速键，兼具实际意义与象征意义。与此同时，市场对券商并购的关注度明显升温，除其他头部券商的潜在并购交易牵动人心之外，众多中小券商或将同步加速推进并购重组交易，我们预计后续券商板块的并购重组交易主线或将持续发酵。3）由于当前板块估值处于历史底部，安全垫较厚，而向上空间则取决于两大催化因素，并购主线的催化已然验证，仍需等待市场情绪回暖与风格切换带来的向上催化。 保险：长端利率下滑风险犹存，重申重视内部轮动机会。1）上周（2024/9/18-2024/9/20）30年期国债收益率呈现快速下滑趋势，从2.1650%下滑至2.1500%，后续需持续关注，长端利率相对企稳是板块行情的重要基础，重