天风证券：农林牧渔行业2024年第16周周报：大猪库存加速出清，重视生猪养殖大周期！

1、生猪板块：前期大猪库存加速出清，猪价反转渐行渐近，重视大周期！ 1）猪价震荡调整，前期大猪存栏减少。截至4月27日，全国生猪均价15.03元/kg，较上周末下跌0.07%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为583元/头和1576元/头（上周五分别为589和1576元/头），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥标价差收窄带动前期大猪加速出栏，270斤以上大猪存栏逐步减少，本周出栏均重降至126.25kg（上周为126.67kg）。需求端，部分区域受五一提振，样本企业周度平均屠宰量环比+3.57%， 本周屠宰场冻品库容率为17.30%（较上周持平，为近几年同期正常水平）。随着近期加速消化大猪库存，后续供应压力或持续减少，猪价反转渐行渐近。 2）重视大周期，正视已有累计去化幅度和当前亏损现状，猪企成本下降加强盈利逻辑。本轮产能去化时间已超一年， 农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为11%/12%（截止24年3月），农业部能繁存栏量创21年以来新低，鉴于上一轮周期（2021-22年）农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为9%/15%（对应22年周期猪价高点2