华安证券：良品铺子（603719）-高端零食引领者，全方位覆盖多元化需求

良品铺子(603719)主要观点：良心之品，高端零食引领者良品铺子发迹于华中腹地，10余年来通过门店开拓—电商放量—定位高端—试水量贩，持续夯实国内高端零食行业龙头地位。产品方面，公司具备丰富的产品矩阵与爆品打造能力，22年底全渠道SKU共计1655个，包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯等多个品类，其中603个新品中打造了17个千万级爆品；渠道部分，公司采用全渠道销售模式，充分融合线下门店、电商、团购等各类销售网络，在同业内具备领先优势；门店部分，截至9月底公司拥有线下门店3344家，考虑到区域分布我们认为未来仍有扩展空间，公司同时积极顺应行业发展，推出“零食顽家”进军零食量贩业务，有望打开增长新通路。业绩层面，2023Q1-3公司累计实现营业收入59.99亿元，同比下滑14.33%；实现归母净利润1.91亿元，同比下滑33.43%。全方位战略满足多元化需求全品类+多品牌+全渠道，覆盖多元化零食需求。公司长期以来坚持全品类开发运营思路，坚持以顾客需求为导向，生产产品涵盖了日常零食的18个品种。公司在11月对300余款产品进行价格调降，平均降价22%，最高降幅45%。我们认为这将