信达证券：新消费持续崛起，高切低依然存在，加强低位顺周期布局

本期内容提要: 造纸：阔叶浆成交价格温和抬升，食品卡逆势提价。上游浆厂态度强势，伴随部分纸企补库，据Fastmarkets评估南美漂阔价格已涨至580-600美元/吨（先前为580-590美元/吨）。国内纸价方面：1）文化纸：纸厂库存缓慢增加、市场供应压力仍存，部分订单出现偏低价格，我们预计短期维持震荡趋势；2）白卡纸：多数企业尚无明确检修、供需矛盾增加，食品卡逆势提价，太阳/五洲均在4月中旬提涨300元/吨，我们预计食品卡价格启稳、社卡或延续承压；3）包装纸：部分纸企宣布4月中旬提价，箱板/瓦楞本周均价环比已分别+1/+4元/吨，市场价格已止跌企稳，我们预计后续有望温和向上。建议关注浆纸一体、盈利改善的仙鹤股份、太阳纸业、玖龙纸业、五洲特纸、华旺科技等。 出口：订单加速外移，国内出货分化。目前美国关税仍有较大不确定性，根据我们预计，1）短期出货影响：海外产能出货&订单普遍未受影响，且由于关税扰动下美国终端需求前置（Costco美国截止4月6日的5周内销售同比+8.7%），出口龙头H1报表有望表现突出；国内产能出货分化，保温杯、功能性遮阳帘等细分赛道加价倍率高，订单表现相对平稳，其余传