中国银河：机械设备行业：铁路改革如何影响装备采购？

事件：7月19日，中共中央介绍解读三中全会精神。中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，《决定》强调要更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，激发全社会内生动力和创新活力，要推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。 铁路为何要改革：铁路仍有发展目标但国铁集团难盈利，资金来源问题成为掣肘。2021-2023年国铁集团营业收入达到1.13万亿、1.13万亿、1.25万亿，净利润为-499亿、-696亿、33亿，ROE为-2.66%、-3.68%、0.17%。除疫情期间大幅亏损之外历史上也是亏损和微利为主，对标美日德，铁路公司ROE水平高，均在10%以上。亏损和微利背后的原因是铁路大发展，国铁债务高企，利息费用和折旧不断增长。考虑铁路仍有发展建设目标，根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年铁路网规模达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右，建设成本也不断提高，铁路改革解决资金来源问题迫在眉睫。铁路建设基本资金来源中国铁集团占比高，其资金主要来自贷款和发债。但国铁债务高企，债务融资空间受限，自有资金受制于微利难以为继，股权融资