天风证券：计算机行业深度研究：国产算力B端篇：云厂商25年有望开启规模采购

1、AI基础设施推动24Q2BAT资本开支单季度同比68%，24年增速预计超57% 根据BAT互联网大厂2024年Q2季报及电话会议，百度Q2资本开支21.18亿元，同比-22%；阿里巴巴Q2资本支出119.39亿元，同比73%，电话会表示AI产品在训练、推理，以及像通义千问API调用需求都在快速增长；腾讯Q2资本87.29亿元人民币，同比118%，或投入AI领域。结合VisibleAlpha一致预期，我们预计2024年BAT总资本支出约1090.95亿元，同比增速57.1%。 2、训练侧快速迭代，推理侧积极探索AIGCAPP或嵌入式AI等新应用场景，未来算力需求有望进一步提升 训练侧，国产大模型在过去一年快速迭代，目前阶跃星辰、MiniMax等厂商已发布万亿参数大模型，未来或向十万亿参数继续迭代，带动训练算力需求增长。推理侧，根据QuestMobile公众号数据，截止到6月份，月活千万级以上用户的APP数量为2个，豆包、文心一言分别为2752万、1134万。我们认为，以豆包、文心一言为首的AIGCAPP6月月活增速较快，虽然用户活跃率仍待提高，但我们认为互联网厂商仍然通过推广不断拉新