国信证券：食品饮料周报（24年第18周）：五一消费持续回温，食品饮料行业顺利实现开门红

核心观点 本周食品饮料板块上涨1.75%，跑赢上证指数0.15pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为双塔食品(18.12%)、广弘控股(15.88%)、晨光生物(12.49%)、新乳业(10.33%)和金达威(9.65%)。 白酒：各地调整优化房地产政策，白酒行业业绩平稳落地。日前，政治局会议强调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，各地相继调整优化房地产政策，例如北京、深圳、杭州、合肥、南京等核心城市。房地产用酒场景在白酒行业占据一定比例，房地产市场平稳健康发展有望稳定白酒下游需求，进而提升整体业绩的稳定性和持续性。从财报披露来看，白酒行业实现业绩的平稳落地，在2023年极致分化和Q1高基数的背景下，不少酒企仍能实现高双位数的增长，我们透过报表发现若干亮点：1）五粮液2023年吨成本出现明显优化；2）泸州老窖2024Q1产品结构调整速度可圈可点；3）山西汾酒渠道改革和费用改革持续增加利润弹性；4）古井贡酒2023年省内市场留有余力等。我们认为，大部分酒企均顺利通过业绩期的检验，行业需求的韧性再次验证白酒行业底层逻辑的扎实，随着酒企分红率的稳步提升，行业估值中枢或有望企稳回