东吴证券：【东吴环保公用】垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目，关注IDC合作机会

核心要点 数据中心能耗高，政策推进IDC绿色低碳发展。《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》提出，到2025年底，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2、新建数据中心绿电占比超过80%。各地明确PUE上限，超标实行差别电价或强制关停等措施。 垃圾焚烧IDC合作案例： 浦东黎明智算中心——2000吨/日垃圾焚烧供应项目70%绿电+利用蒸汽余热制冷=超低PUE零碳。 垃圾焚烧IDC合作优势： 【清洁高效】垃圾焚烧发电属于绿电，有助于解决能耗指标问题。溴化锂机组利用垃圾焚烧厂余热制冷取代用电制冷，可有效提高能源利用效率，降低制冷系统能耗。 【稳定】优质项目垃圾充足，典型垃圾焚烧企业2023年锅炉年有效运行小时数超8200h，可比核电，显著高于风电、光伏。 【经济性】垃圾焚烧平均度电营业成本约为0.37元/度，风电、光伏提升稳定性需进一步加大投入（配置储能）导致发电成本的提升；燃气发电的成本大幅依赖于天然气价格，成本整体较高且波动大；核电机组作为基荷电源，机组容量大，更多服务于大电网。综合考虑稳定性和清洁性，垃圾焚烧发电经济性具备优势。 【分布】相比核电集中大型，垃圾焚烧发电相对分布