国金证券：华能国际（600011）-业绩如期释放，Q3基本面继续稳固

华能国际(600011)业绩简评7月25日晚间公司披露23年半年报，1H23实现营收1260.3亿元（同比+7.8%），实现归母净利润63.1亿元（同比+309.7%）；其中2Q23实现营收607.6亿元，实现归母净利润40.6亿元，同比大幅扭亏。经营分析2Q23煤电电量强复苏。公司2Q23/1H23煤电分别实现上网电量864.8/1760.2亿千瓦时（同比+16.9%/+5.2%），在去年低基数、今年同期来水偏枯、气温偏高等因素共同作用下实现强势复苏。公司电厂于沿海负荷中心广泛布局，预计3Q23进一步受益于迎峰度夏期间保供需求。煤价下行带来火电盈利实质性改善。（1）成本端：年初以来进口煤供给宽松，内贸/进口煤价格均有下调，1H23公司累计入炉除税标煤单价1137.76元/吨，同比下降10.5%。考虑到当前重点电厂普遍维持20天以上的库存水平，随着高价库存消化完毕，我们预计3Q23平均入炉煤价有望进一步下行。（2）电价端：平均上网电价0.515元/KWh，同比+1.9%，各地23年中长协电价顶格20%上浮的利好继续体现。风光电量扩大，贡献利润增量。1H23公司新增风电/光伏装机分别为4