华龙证券：汽车行业2024年三季报综述：政策发力销量复苏，看好行业盈利能力修复

整车板块超额收益明显，智驾催化+基本面改善抬升估值 自年初至2024年11月8日，申万汽车板块涨跌幅+20.8%，跑输沪深300指数0.4pct。细分板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+34.5%/+65.7%/+8.8%/-14.1%，整车板块超额收益明显。截至2024年11月8日，申万汽车板块PE（TTM）26.1倍，位于近5年的36.22%分位点，智驾催化叠加销量基本面改善推高行业估值。 乘用车：销量复苏+车型结构优化下盈利能力环比修复 2024Q3新能源乘用车销量同比+43.9%，季度新能源渗透率首超50%达到52.8%。在终端销量增长的推动下，乘用车板块2024Q3扣非归母净利润环比+15.9%，明显高于营收端的同比增速7.8%，板块盈利能力环比修复，新能源转型进度成为影响营收&业绩增长的核心变量，赛力斯、理想汽车等新势力车企以及新能源龙头比亚迪在新能源销量放量下营收&业绩实现同/环比增长，长安汽车、上汽集团等受合资&燃油业务拖累，有望随着新能源转型加速推动业绩改善。 展望2024Q4，国内方面，以旧换新及置换政策期限临近，有望推动消费者持币入场，带