国信证券：煤炭行业2024年度策略：价居长协之上，量随价而波动

1.2023年回顾：供需逐渐平衡，价格高位回落。煤炭产量继续增长。1-10月，全国原煤产量累计完成38.29亿吨，同比增长3.1%。其中10月份，全国原煤产量完成3.89亿吨，同比增长3.83%；截止11月23日，重点监测煤炭企业产量完成1.7亿吨，环比减少3.0%,同比增加1.5%。煤炭进口大幅增长。1-10月，全国累计进口煤及褐煤3.8亿吨，同比增加66.8%；10月份进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。如果维持当前水平，预计全年进口4.5亿吨，同比增加1.5亿吨。煤炭需求显著增长。1-9月，全国商品煤消费总量约34.4亿吨，同比增长6.7%。电力行业增速最快，累计消费20.4亿吨，同比增长10.3%；化工行业维持高增速，累计消费2.5亿吨，同比增长4.4%；钢铁行业累计消费5.2亿吨，同比增长2.4%；建材行业累计消费3.9亿吨，同比持平。煤炭市场价格回落。从1-11月煤炭平均价格看，各煤种均有所回落，2023年前11月，动力煤（广州港）、炼焦煤（京唐港）、无烟煤（阳泉）价格均值分别为1085.8、2250.6、1492.0元/吨，同比分别下降332.7、595.8、266